债券利率的风险结构

1. 债券利率的风险结构

利率的风险结构是指具有相同的到期期限但是具有不同违约风险、流动性和税收条件的金融工具收益率之间的相互关系不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不相同，从而计算出的债券收益率也不一样。反映在收益率上的这种区别，称为"利率的风险结构"。实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小，不同信用等级债券之间的收益率差(Yield Spread)则反映了不同违约风险的风险溢价，因此也称为"信用利差"。由于国债经常被视为无违约风险债券(简称"无风险债券")，我们只要知道不同期限国债的收益率，再加上适度的收益率差，就可以得出公司债券等风险债券的收益率，并进而作为贴现率为风险债券进行估值。在经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小;而一旦进入衰退或者萧条，信用利差就会急剧扩大，导致低等级债券价格暴跌。

2. 利率的风险结构是指什么？

3. 利率的风险结构受哪些影响？

　　在利率的风险结构决定中起着决定性作用的因素有：

　　（1）违约风险。债券发行人可能违约，即不能支付利息或在债券到期日不能清偿面值，这是债券所具有的风险，它影响着债券的利率。

　　（2）流动性。影响债券利率的另一重要因素是债券的流动性。流动性越强，利率越低。
　　
　　（3）所得税因素。税收使国债的预期收益率下降。享受税收优惠待遇的债券的利率低于无税收优惠的债券利率。

4. 什么是利率风险结构

定义：
利率风险结构是指具有相同的到期期限但是具有不同违约风险、流动性和税收条件的金融工具收益率之间的相互关系。

概述：
不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不相同，从而计算出的债券收益率也不一样。反映在收益率上的这种区别，称为“利率的风险结构”。
实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小，不同信用等级债券之间的收益率差（Yield Spread）则反映了不同违约风险的风险溢价，因此也称为“信用利差”。由于国债经常被视为无违约风险债券（简称“无风险债券”），我们只要知道不同期限国债的收益率，再加上适度的收益率差，就可以得出公司债券等风险债券的收益率，并进而作为贴现率为风险债券进行估值。
在经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小；而一旦进入衰退或者萧条，信用利差就会急剧扩大，导致低等级债券价格暴跌。

5. 什么是利率的风险结构

    　　利率风险结构指的是具有相同的到期期限但是具有不同违约风险、流动性和税收差别的金融工具的收益率之间的相互关系，它反映了该金融工具所承担的信用风险大小对其收益率的影响。下面由我为你分享什么是利率的风险结构的相关内容，希望对大家有所帮助。
         
       　　利率的风险结构与期限结构        　　一，利率的风险结构 
       　　1，利率的风险结构：利率风险结构指的是具有相同的到期期限但是具有不同违约风险、流动性和税收差别的金融工具的收益率之间的相互关系，它反映了该金融工具所承担的信用风险大小对其收益率的影响。一般而言，利率和风险呈正比例关系，即风险越大，通常利率越高。相同期限的金融资产因风险差异而产生不同的利率，这一现象被称为利率的风险结构。这里讲的风险是指违约风险、流动性风险和税收风险。
       　　以债券为例，现分别有10年期的企业债券与10年期的政府债券，尽管二者的到期期限相同，都是10年，但二者的利率却是不一样的。通常，在到期期限相同的情况下，企业债券的利率要高于政府债券的利率，因为企业债券的各种风险性都要高于政府债券。
       　　2，违约风险：违约风险指的是金融资产的发行者能否履行其承诺的支付本金和利息的义务的不确定性。违约风险低的金融资产其利率也相应较低，违约风险高的金融资产其利率也相应较高。
       　　3，流动性风险：流动性风险指的是因资产变现速度慢成本高而可能遭受损失的风险，具体是指因市场成交量不足或缺乏愿意交易的对手，导致未能在理想的时点完成买卖的风险。一种金融资产的流动性越强，变现越容易，因而利率则越低。反之，流动性越弱，利率越高。
       　　4，税收差别风险：以债券为例，具有相同到期期限的债券利率不同的一个重要原因就是它们面临的税收待遇不同。西方国家地方政府债券的违约风险高于中央政府债券，地方政府债券的流动性比中央政府债券的流动性也要差，但地方政府债券的利率却比中央政府债券的利率要低，这主要是因为地方政府债券的利息收入一般是免缴所得税的，中央政府债券的利息收入与却需要缴税。通常，税率越高的金融资产其利率也越高。
       　　5，风险溢价： 风险溢价指的是投资人面临更大的风险时要求更高的收益。例如，财务动荡的公司所发行的“垃圾”债券通常支付的利息高于政府债券的利息，因为投资人担心公司有可能无法支付所承诺的利息甚至本金。在  财务管理  学中，把一项有风险的投资工具的报酬率与无风险投资的报酬率之间的差额称为风险溢价。
        　　二，利率的期限结构 
       　　1，利率的期限结构：利率期限结构指的是到期期限不同的金融资产的即期利率与到期期限的关系及变化规律。利率的期限结构理论说明了为什么各种到期期限不同的国债即期利率会有差别，而且这种差别会随期限的长短而变化。目前有三种理论可以解释利率期限结构，它们分别是：预期理论、市场分割理论、流动性溢价理论和期限优先理论。
       　　2，收益率：收益率指的是投资的回报率，通常以年度百分比表示。对公司而言，收益率指净利润占使用的平均资本的百分比。收益率是指个别项目的投资收益率，利率是所有投资收益的一般水平，在大多数情况下，收益率等于利率，但也常常发生收益率与利率背离的情况，这就导致资本流入或流出某个领域，从而使收益率向利率靠拢。
       　　3，收益率曲线：收益率曲线是一条显示风险、流动性和税收待遇均相同，但到期期限不同的债券或其他金融工具收益率的曲线。收益率曲线是分析利率走势和进行市场定价的基本工具，也是进行投资的重要依据。债券收益率的走势有可能上升或下降也有可能保持不变，因此债券的收益率曲线就有上倾斜、水平以及向下倾斜三种。
       　　4，流动性：流动性指的是一项投资性资产转化成现金所需要的时间和成本。某种资产在较短的时间能以接近市价的价格转换成现金则该资产的流动性较高;反之则该资产的流动性较差。
       　　5，流动性溢价：流动性差的资产因涉及较高的交易成本，其市场价格通常比高流动性资产的价格低;或者说，投资者对该资产要求较高的预期收益。这种流动性低的资产与流动性高的资产的预期收益差额就是流动性溢价。流动性溢价是资产定价的一个重要影响因素。流动性低的资产其预期收益高，而流动性高的资产其预期收益低。
       　　6，预期理论：预期理论提出了以下命题：长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。这一理论的关键假设前提是，债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好，预期收益率相同但到期期限不同的债券是完全替代品。因此，如果一种债券的预期收益率低于  其它  的到期期限不同的债券，投资者就不会持有这种债券。
       　　7，市场分割理论：市场分割理论将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。某种债券利率取决于该债券的供给与需求，不受其它的到期期限不同的债券预期收益率影响。这一理论的关键前提假设是，到期期限不同的债券无法相互替代。
       　　8，流动性溢价理论：流动性溢价理论是预期理论与市场分割理论结合的产物。它认为长期债券的利率应当等于长期债在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值与该债券随供求关系变动而变动的流动性溢价之和。流动性溢价理论的关键前提假设是，不同到期期限的债券是可以相互替代的，这意味着某一债券的预期收益率的确会影响其他不同到期期限债券的预期收益率。但是，该理论同时也承认投资者对不同期限债券的偏好。换句话讲，不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品。
       　　9，期限优先理论：期限优先理论采取较间接的  方法  来修正预期理论，但得到的结论是相同的。它假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好，即更愿意投资于这种期限的债券。      
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6. 债券市场中信用风险与利率风险的区别

你好。债券市场中信用风险与利率风险的区别：1、发行人不同：利率债券的发行人一般是国家；信用债券一般由商业银行、城市投资公司和其他企业发行。2、不同风险：因为利率债券的发行人是国家，所以基本没有信用风险；信用债券具有一定的风险。3、价格不同：利率债券价格低；信用债券价格高信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。【摘要】
债券市场中信用风险与利率风险的区别【提问】
你好。债券市场中信用风险与利率风险的区别：1、发行人不同：利率债券的发行人一般是国家；信用债券一般由商业银行、城市投资公司和其他企业发行。2、不同风险：因为利率债券的发行人是国家，所以基本没有信用风险；信用债券具有一定的风险。3、价格不同：利率债券价格低；信用债券价格高信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。【回答】
1、信用风险由于信用债不受国家及政府的监控，与利率债相比，信用债存在比较大的信用风险。如果企业经营者经营不善，或是受到同行打击，将面临本金不能按时足额兑付的风险。信用风险补偿的幅度跟发行人所处行业，股权情况，经营情况等密切相关。目前，国内信用风险没有有效的定价。一般认为利率债不存在信用风险，其主要受到宏观经济情况、利率变动和通货膨胀率等因素的影响;而信用债会受影响于经营主体的经营状况，其相比于利率债，是没有国家信用做背书的，存在着更大的信用风险，但是也会由于“信用利差”，从而开出比利率债更高的收益率。2、市场风险信用债比利率债拥有更高的风险，而这种风险是流动性的。以企业的回购融资为例，使用信用债的难度则要大大增加。其次，在市场持续下跌过程中，利率债如果要止损可以轻松找到对手盘，而信用债则非常难止损，市场流动性风险更大，真要止损也要承受比利率债大的多的亏损幅度。【回答】

7. 利率结构含义 利率的风险结构

利率结构是指利率体系中各种利率的组合情况。利率结构包括风险结构和期限结构。利率的风险结构是指期限相同债券在违约风险、流动性和所得税规定等因素作用下各不相同的利率间的关系。利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系。
 
 利率的风险结构是指期限相同的各种信用工具利率之间的关系。
 
 利率的风险结构的决定因素是：
 
 1、违约风险：信用工具的违约风险越大，利率越高。反之，利率越低。国债几乎没有风险，可以看成是无违约风险的债券。一般地，我们把某种有风险的债券与无风险的国债之间的利率差额称为“风险补偿”或“风险溢价”。
 
 2、流动性：债券的流动性越强，变现越容易，利率越低。反之，流动性越弱，利率越高。
 
 3、税收因素：由于政府对不同的债券税收待遇不同，因而利率也受影响。税率越高的债券，其税前利率也越高。

8. 债券投资风险中的利率风险

    　　一提起债券，百姓们马上能想到的就是债券基金或者国债。是的，大部分个人投资者通过这两个途径参与债券投资。下面由我为你分享债券投资风险中的利率风险的相关内容，希望对大家有所帮助。
       　　债券投资风险——利率风险        　　为什么要重视债券投资风险 
       　　说到债券风险，从曾经的金融一线财富工作来看，我们常常把债券基金作为稳健产品配置给客户，甚至替代固收类产品。风险未能完全揭示的产品配置，事后我们只能祈祷债券市场一波接一波的行情，一年接一年的牛市。
       　　债券比其他类资产的风险确实小得多，但风险是无处不在的。理解了债券投资主要风险，不仅能帮助我们识别日后风险，还能及时调整投资组合，规避风险。
       　　首先，我们要达成共识：债券也有损失风险，这和我们个体处在社会中面临着一些必然和偶然的风险是一个道理。债券投资者面临的风险包括多个因素，诸如宏观经济、投资策略以及固定收益债券类别。了解风险可以帮助我们降低风险带来的损失。接下来我们将从利率风险、事件风险、流动性风险、信用风险、通货膨胀风险等几个方面对债券风险展开交流。
        　　利 率 风 险 
       　　债券价格受市场影响波动，而利率风险的根源在于债券利率和债券价格成反方向变动。
       　　1利率与价格的风险关系 当利率上升时，债券价格下跌;当利率下降时，债券价格上升。
       　　牢记两点：
       　　对于把债券持有到期的投资者而言，并不需要考虑利率风险，因为到期时债券会以面值赎回，不需要理会从购买到到期日这段时间内，利率发了什么波动。
       　　对于可能在到期日之前出售债券的投资者而言，债券价格会随利率波动而变化，投资者承担利率风险。
       　　2利率风险的市场表现 我们从一个购买者交易过程来理解：
       　　假定情景：小明于2010年3月购买了100万1年期债券，票面利率5%。随后利率上行，半年后对应发行的新债券利率上涨至8%。
       　　2010年9月，小明要急用钱，要提前卖掉债券，换回现金。这时候他发现无法按面值卖出债券，因为他的债券到期收益率低，大家更愿意去买市场上新发行的利率为8%的债券。他要现金流，必须将他的债券折价卖出。最后他将债券以97万价格卖出换回现金需求。
       　　小结
       　　小结：任何债券都存在利率风险，不管信用多好的债券，当利率变动时，这些债券的价格会和其他债券一样波动。
       　　3利率风险管理 利率是政府调控经济的重要工具，投资者在左右利率的力量上是渺小的，因此，利率风险很大程度上是不能把控的。但我们可以根据对收益率曲线分析做出预测，调整组合中的债券期限来控制利率风险。比如，投资者更可以选择期限较短的债券来降低利率风险。因为期限越长的债券，价格随利率变动敏感性越高(这一关系，我们在久期章节中有做清楚的分解)。
        　　债 券 小 故 事 
       　　金女士的弟弟准备婚房，说：“姐，我们向问你借10万买房，现在是2月份，等明年这个时候，我俩拿了年终奖，就还给你，利息按照7%给你。”
       　　金女士考虑：弟弟和弟媳现在工作单位好，收入高又稳定，一年后还钱肯定没问题。银行一年期理财也就4.5%，这个利息划算，而且又是亲弟弟，就答应了。(分析债券，首先分析借债公司的偿债能力，然后再对比利息)
       　　借条大意如下：金小弟向金大姐借10万元，一年后还金大姐十万七千元。(这张借条就是债券，不过我们在交易所买的债券是政府、金融机构、工商企业等机构依照法定程序直接向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。)
       　　1个月后，金家妈妈心脏病犯了要做手术，金女士想来想去，能够变现的资产就是那张借条了，寻思着找个人转让了，换回10万元吧。(债券按是否可以转让来分，债券有可转让债券和不可转让债券两种)