国美到底还能挺多久？

1. 国美到底还能挺多久？

   回头看，国美真的错过了转型的好机会。  
     
     不提国美，估计大家都快要把这家公司忘记了，曾经也是3C零售的巨头之一，现在港股市值只有200多亿港币。  
     
     在互联网电商领域，亏损的企业有很多，亚马逊、京东、阿里，这些曾经都是血亏过来的，拼多多到现在还在亏损，但是这些企业都已经是超过7000亿市值的巨头了。  
     
     国美为啥只有200多亿港币呢？因为国美亏的看不到希望。  
     
     在电商领域，其实市场份额早已经被前面几个巨头占据，最早最大的一家依然是淘宝。  
     
     京东靠着自建物流、自采自销、品控+快速，确定了差异化的优势。拼多多靠着补贴、高仿、价格战，抢占了市场最最多的用户群体。拼多多现在用户已经超过京东。  
     
     即便是在大牌折扣领域，也还有唯品会。  
     
     对于国美来说现在很尴尬，拼品控服务肯定拼不过京东，拼价格一定不过拼多多，拼SKU可能都干不过唯品会。  
     
     说实话，线上给国美的发展机会基本上没有了。黄老板出来后为了做出差异化，选择了最难的家装市场。  
     
     家装市场虽然行业集中度不高，但房地产快速发展的时代也已经过去了，行业前景也很堪忧啊。  
     
     
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      净利润连亏四年   
     
     对于国美来说，当下最重要的可能还不是发展方向的问题，而是还能挺多久的问题。  
     
     根据财报公布，2014年以来公司净利润增速连续下滑六年，自2017年开始净利润连续亏损四年，2020年归母净利润亏损69.94亿元，   是公司上市以来亏损最严重的一年。   
     
        
     去年疫情的大环境下，实体经济受挫严重，但是对线上业务来说却是发展的好机会。电商几个大厂GMV都是增长的，阿里增长20.1%，拼多多增长65.9%，京东增长25.4%。  
     
     国美GMV是下滑的。  
     
     国美2020年GMV为1126.31亿元，比2019年同期下滑了17%。线下的门店数从2016年的1628家开到了3421家，5年翻了一倍多，所以这个转型看着也很迷。  
     
        
     解释一下：GMV就是成交总额，GMV=销售额+取消订单金额+拒收订单金额+退货订单金额。  
     
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      负债和财务成本太高   
     
     国美当前的家底还比较丰厚，手里受限制资金就高达145.45亿元，主要是定期存款。  
     
        
     但公司长期不赚钱，就需要不断地融资来补充流动性。目前国美的流动负债高达529.43亿元，   其中短期借款233.10亿元，应付账款和应付票据204.16亿元，其他应付款81.90亿元。   
     
     非流动性负债162.83亿元，其中最主要的负债是长期借款96.17亿元，   所以公司的财务成本压力巨大。   
     
        
     2015年公司财务费用抵掉利息支出还有盈余，2016年之后随着公司公司的盈利能力变差，公司要融的钱越来越多。  
     
     短期借款五年时间从5个多亿增长至200多亿，利息支出的成本也从200多万增加到了14.65亿元。  
     
        
     负债总额应该是国美财报里增长最稳定的一个数据了。  
     
     
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      商誉减值风险   
     
     商誉就是在收购一家公司时，支付的价格大于其净资产，多出来的部分要计入商誉值。  
     
     按照现行的商誉会计处理准则，商誉需要在每年年末进行减值测试，减值测试结果表明发生减值的，就要计提减值准备，并且计入当期损益。  
     
        
     国美零售账目上原本有商誉144.36亿元，分别收购艺伟发展、永乐电器、大中家用电器产生的商誉。  
     
     截止到2020年年末，商誉累计减值42.46亿元，减值原因主要是经营效益太差。  
     
     受疫情影响，艺伟集团所属门店销售收入下滑21.47%，经营亏损，集团关闭了110家表现不佳的门店，并且计提商誉13.60亿元。  
     
     永乐2020年销售收入下滑30.26%，关闭了表现不佳的41家门店，并且计提减值损失约4.37亿元。  
     
     线下零售业务难做也不是一年两年了。2018年就曾因经营不善导致艺伟计提减值9.78亿元，同年永乐减值12.07亿元。  
     
      后面还有100多亿的商誉，都集中在线下业务，后市的减值风险依然值得担忧。